海通姜超:1月信贷超增但仍难改变经济下滑趋势<白癜风专科医院/p>
社表示，1月信贷超增，主要源于居民和企业长时间贷款多增，反应信贷需求依然强劲。但由于非信贷融医治白癜风的特效药资着落，融资总量仅与去年同期持平，且由于基数渐大，融资总量余额增速显著着落，连带M2增速亦降至13.2。这也就意味着经济下滑幅度或好于市场悲观预期，但不会改变经济下滑的趋势。"而从我们监测的发电量、钢铁产量增速看，前两月平均增速或均降至0附近，比去年12月显著着落，因此也意味着经济并未显著改进。归根到底，在高利率和反腐扫黄背景下，地方政府的重心在于政治而非经济，居民的重心将是储蓄而非投资消费，因此经济增长动能不足。"姜超说。另外，姜超指出，在经济通胀短时间回落背景下，央行最新货币政策报告突出前瞻性，强调再贷款工具的常规化，意味着货币政策或已从偏紧转向中性。因此货币利率中枢虽未着落，但货币利率波动率显著着落，意味着资金的可得性明显上升，流动性有明显改进。姜超认为有四点可以支持"货币融资安稳，政策难紧难松"的观点：第一，1月融资总量2.58万亿元同比稳定，其中信贷和委贷超增，而信托和企业债回落；第二，新增信贷1.32万亿元超预期，居民和企业中长贷均明显多增，表明信贷需求仍较强劲；第三，1月M1大降至1.2主要是春节影响，因其对应的企业存款节前流出，1月存款减少9400亿元，一样源于春节现金M0的大幅增加；第四，M2从13.6小降至13.2，高基数影响渐大，意味着货币政策将难收紧，但信贷超增下货币亦难松，未来或保持中性格局。
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