上市6个月内的估值区间为23.00-26.00元
公司主导产品复方鳖甲软肝片2008年销售额1.49亿元(含税),市场份额26.1%,是专业抗肝纤维化中成药市场上唯一销售额过亿的品种,处于市场第一品牌的领先地位
报告期内,公司利润总额和净利润保持稳定增长销售收入增长的主要原因为:1)专业化的品牌形象和专业化的推广活动在公司药品销售过程中发挥了巨大作用,导致产品销售量增加2)供求关系的变化导致销售价格小幅上涨
抗肝纤维化中成药龙头企业
报告期内公司毛利率较高,平均超过70%,从趋势来看基本保持稳定
建议询价区间为18.40-20.80元
考虑到一、二级市场20%的折让,我们建议询价区间为18.40-20.80元检查肝纤维化,对应09年动态市盈率区间为36.80倍-43.20倍,对应08年摊薄后每股收益的市盈率区间为52.57倍-59.43倍
营业收入和利润保持稳定
公司主要产品为复方鳖甲软肝片,属于中药行业该产品功能独到,临床效果显著,在肝纤维化治疗领域保持市场占有率第一由于公司地处西部,受益于国家西部大开发政策,公司主营-中药产业受益于我国医改政策,因此我们仍然看好公司未来的发展前景综合考虑可比上市公司的估值,由于创业板上市公司普遍市盈率高于主板,我们认为给予公司09年每股收益46-52倍市盈率区间这一稍高于可比医药制造业企业平均的估值水平较为合理,相应地,公司合理估值区间为23.00-26.00元
产品赢利能力强,综合毛利率高
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