中国银河证券股份有限公司王秋蘅近期对招商积余进行研究并发布了研究报告《行业地位持续稳固，打好提质增效“组合拳”》，本报告对招商积余给出买入评级，当前股价为14.44元。
招商积余() 核心观点： 事件：近日，公司公布年三季报。年前三季度，公司实现营业收入91.78亿元，同比增长20.89%；实现归母净利润4.72亿元，同比增长23.6%；实现基本每股收益0.45元/股，同比增长23.61%。 剔除租金减免影响，营收业绩协同增长。年前三季度，公司实现营业收入91.78亿元，同比增长20.89%；其中物业管理业务实现88.56亿元，同比增长25.02%，资产管理业务实现营业收入3.25亿元，同比下降19.94%。公司实现归母净利润4.72亿元，同比增长23.6%；实现扣非归母净利润3.84亿元，同比增长10.84%；扣非业绩增速不理想主要系，公司响应国家政策要求，减免房产租金0.7亿元，减少归母净利润0.68亿元，若剔除减免租金影响，前三季度公司实现扣非归母净利润4.52亿元，同比增速30.31%，仍保持了较高的业绩增速。 物管业务基础稳定、质量优化。公司年前三季度实现新签约合同金额额24.3亿元，同比增长17%，客户基础保持稳定，除稳固传统招投标市场领先优势外，在“总对总”及“合资合作”业务拓展方面实现快速发展，相关业务新签年度合同额同比增速分别达到41%和94%。新拓展项目结构进一步向“高质量”优化，年合同额超万以上的新项目新签年度合同额占比55%。业务拓展数量质量齐头并进，创新业务开发机制，打造特色服务模式，稳固非住业态领先地位。 增值业务全国化、平台化，推动核心业务锦上添花。公司多措并举，赋能业务运营，打好提质增效“组合拳”。截至年9月30日，公司在管项目数量达到个，管理面积达到3.04亿㎡。公司业务全国化布局提速，重点城市布局成效显现，广东省、山东省、江苏省和四川省前三季度营业收入位居前列，合计实现收入为50.40亿元。平台增值服务保持快速增长势头，用户数、活跃度等平台数据稳步提升，私域效能不断。专业增值业务平稳发展，公司积极推动专业公司与各城市公司条块结合，协同共享资源，促进专业增值业务全国化、平台化发展。 资管业务稳健，业绩受减租及资产剥离影响。公司商业运营业务规模稳步扩大，在管项目主要来源控股股东招商蛇口委托。截至年9月末，公司在管商业项目50个（含筹备项目），管理面积.8万㎡，其中管理公司自持项目3个，受托管理控股股东招商蛇口持有项目43个，第三方品牌输出项目4个。持有物业出租及经营业务稳健，总可出租面积为48.55万㎡，年9月末总体出租率为97%，受减租及资产剥离影响，相关业务收入利润有所下降。 投资建议：公司作为央企物管公司在行业始终占据龙头位置，受益于股东资源以及外拓机制创新，在物业管理领域的市场占有率有希望进一步提升，业绩稳健提高有所保障。我们预计公司-年每股收益分别为0.63元/股、0.79元/股，以10月26日的收盘价14.2元计算，对应的市盈率分别为22.5倍、18.0倍。我们看好公司长期的表现，维持“推荐”评级。 风险提示：项目拓展不及预期、资产分离不及预期、租金减免影响、行业竞争加剧等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李宗儒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.02%，其预测年度归属净利润为盈利7.04亿，根据现价换算的预测PE为21.88。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为21.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，招商积余（）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点
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