银河电子9亿并购业绩不达标,高管减持,路

交易所针对上市公司的年报问询函是研究公司的实战指南，今天面包财经就追随深交所的问询函，来研究一家公司。这家被研究的公司是银河电子，代码.SZ，此前曾受到不少券商研报的热捧。年4月13日，深圳证券交易所发出了《关于对江苏银河电子股份有限公司年年报的问询函》，问询内容涉及：营收与利润下降、利润与现金流变动差异，募投项目变更和商誉减值等一系列问题。银河电子于年4月23日就交易所问询做出回答并公告。回答问询函并不意味着相关问题就已经解决了，但深交所问询的内容或许正是投资者和研究者该关心的问题。年，银河电子股价年度跌幅达到53.25%，虽进入年以来有所反弹，但当前78.9亿的总市值，仍较年的峰值少60亿，接近腰斩。即便是股价大幅下跌之后，公司的高管们还在持续的减持手中股权。交易所公开的交易数据显示：年以来，多位高管相继减持公司股票，其中不乏因为此前因并购而获得股票对价的股东。而相关的并购已经发生了商誉减值。银河电子路在何方？就着新鲜出炉的回复问询公告，开始今天的研究之旅。主营业务集体受挫银河电子业绩堪忧银河电子于年12月在深交所上市，原本主要从事生产制造电视机顶盒，在年9月以发行股份收购合肥同智机电控制技术有限公司，切入电气智能化和军工装备领域。年，新能源汽车行业风起云涌，银河电子跨行业并购洛阳嘉盛电源和福建骏鹏进入新能源汽车零部件领域。由此，银河电子形成了机顶盒、智能机电和新能源汽车零部件三项业务并存的格局，一度受到资本市场的追捧。财报显示：银河电子年营收16.24亿元，同比下滑17.99%；归母净利润为1.87亿元，同比下滑39.58%。分季度来看，年四个季度的单季度归母净利润同比下滑分别为39.58%，42.77%，38.74%和44.72%。分拆到银河电子的三个业务板块来看，三项业务的毛利在年均有所下滑，公司盈利能力下降。如图所示：年，银河电子电视机顶盒、智能机电和新能源汽车关键零部件三大业务的毛利分别约为2.4亿、3.74亿和0.98亿；年，分别下降到1.08亿、3.63亿和0.47亿。三大主要业务的毛利额均同比下降。详细的业务情况不做赘述，有心的读者可以查阅公司年报和交易所问询函。此外，翻查财报发现，银河电子很多业务是并购而来，相关板块净利润下滑，除了会打压当期利润外，还有可能产生商誉减值问题。年，公司已经对子公司洛阳嘉盛计提商誉减值.32万元，这一数额与账上庞大的商誉余额相比并不算大。投资投的是未来，真正需要

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